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2018, 주식시장의 30가지 리스크

투자/2018 | 2017. 12. 12. 00:48 | 팝펀치


원기사 : https://www.marketwatch.com/story/a-bitcoin-crash-a-burst-housing-bubble-giant-bank-sees-30-risks-to-markets-for-2018-2017-12-11



1. 18년 2분기의 인플레 상승


2. 18년 2분기, ECB의 출구전략 신호


3. 투자 매력 감소로 인한 미국 투자등급(IG)-투기등급(HY) 채권 스프레드 확대


4. 새로운 Fed 위원회


5. 독일 인플레이션 서프라이즈


6. 독일 임금 수준의 깜짝 확대


7. 유럽 국채 마이너스 금리시대의 종료


8. BOJ의 관리능력?


9. 양적완화 종료로 인한 채권의 기간 프리미엄 확대


10. 미국 주식의 밸류 수준과 내재가치 차이


11. 미국 주식시장의 조정


12. 변동성 확대 -> 인플레 수준 상승, 지정학 리스크 etc


13. 비트코인 붕괴, 이는 소매 구매자에게 영향을 줄 것


14. 북-괴 .....ㅅ;;;


15. 세제 개편의 이득이 상상이상일 경우


16. 미국의 불평등 심화 -> 결과적으로 포퓰리즘을 이끌어낼 것


17. 트럼프에 대한 뮬러 특검


18. 미국 중간선거


19. 이탈리아 선거


20. 브렉시트 진행상황


21. 영국의 새 정부에 대한 리스크


22. 마찬가지로 영국에 대한 이야기 ...브렉시트를 뒤집을까?


23. 아일랜드 대통령 선거


24. 영국 지방선거


25. 러시아 대선


26. 원자재 가격 상승


27. 캐나다 혹은 오스트레일리아 집값 붕괴


28. 마찬가지로 스웨덴과 노르웨이의 집값


29. 중국 주식시장의 조정과 함께 찾아올 수 있는 부동산 붕괴


30. 중국 시장의 경착륙 문제


칼럼을 통채로 번역하기엔 시간이 모자라서 ...ㅜㅜ 기말이 끝나면 해볼까 싶습니다. 

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올해들어 비트코인을 비롯한 암호화폐들이 오르는 걸 보니 흥미롭습니다 



머 사실 올해는 투자나 주식 등에 비교적 시간을 덜 써서 자세히 알아볼 겨를은 없었지만...



간단한 생각정리 




1. 가상화폐가 인정받는 통화의 일부가 될 경우



거래용도로만 쓰인다면 현재 시총은 턱없이 부족( 현재 180조 내외) 


5천만 인구의 대한민국 원화..M1 기준 약 837조 M2로 넘어가면 2000조를 훨씬 넘는 금액


달러의 경우 M2 기준으론 13.7조 달러가 넘어간다


즉, 시장참여자들의 인정을 받고 거래용으로 쓰인다면 현재의 가격도 발목 혹은 그 이하일 가능성이 있음


다만 그 화폐가 비트코인이 될지, 혹은 더 진보된 차세대 암호화폐일진 알 수 없음



어쨌건 이렇게 될 기미가 보인다면 


그땐 게으른 투자자인 나도 암호화폐에 뛰어드는게 현명할지도 .. 




2. 투기 혹은 투자의 대상이 될 경우



투기이건 투자이건 투자대상으로서 가치가 입증되어야함 


가치의 저장 및 거래가 가능하다는 점에서 자산의 정의엔 부합함


다만 주식과 같은 성장형 자산군은 아니며, 수익이 창출되는 채권형 자산도 아님 



금이나 은, 기타 원자재 등의 거래시 가치가 이전되는 류의 자산이라고 볼 수 있을 듯


(다만 POS 방식의 채굴이 도입되는 경우 이자율 패리티를 통해 가치를 산출 할 수 있을 지도..?)



여기에 선물시장이 시작되면 말 그대로 수급에 의해서 가격이 결정될텐데 .. 


특히나 기관, 제도권 투자자의 유입이 가장 큰 가격 변수



이때는 예상이 굉장히 힘들다고 봄...


아마 박스권에 가둬두고 선물거래하는 큰 손들이 위아래에서 두들겨 패지 않을까 싶음 


특히 선물과 결합된 대규모 숏셀링



다만 정부의 간섭이 불가능하다는 점에서 안전자산의 지위를 얻게 된다면


금과 같은 포지션에 놓이고 분산투자의 대상이 될 수 있지 않을까함 






12/ 18일 전까지는 손을 떼는게 낫지 않을까 싶음 


혹은 그 전까지 랠리에 가담할 수도 ...


물론 난 타이밍을 맞추려는 투자자는 아니므로 구경을 할 계획





3. 멸망




대규모 해킹등의 사고, 국가간의 연합 규제, 단순 공포에 의한 대폭락 



이런 류의 이벤트가 발생 시 기반이 취약한 암호화폐가 멸망할 가능성이 커짐 



근데 몇차례의 거래소 해킹은 단기엔 몰라도 중기적으론 별 영향이 없었으니 ..배제 





뭐 결론이 없는 쓸데없는 포스팅이지만


어쨌건 기본적인 생각의 틀은 이 정도 .. 


시간이 난다면 자료를 모으고 생각을 좀 더 가다듬을 수 있겠지만



18년엔 너무 할게 많은거 같다 ..



게으름 + 늘어난 공부량 = 멸망








  1. Good day 2017.12.04 18:56 수정/삭제 답글

    12월 18일이 의미있는 날짜인가요?

    • 팝펀치 2017.12.04 21:39 수정/삭제

      로그인이 왜 안되는지...미국에서 비트코인 선물시장이 개시되는 날짜 중 하나입니다. 아마 CME였던거 같은데

    • 팝펀치 2017.12.04 22:22 신고 수정/삭제

      이제 되네요.. .선물 거래 개시되면 개인적으로 공매도가 단기적으로 심화될 거라고 생각하는 부분이 있어서 ..뭐 근거는 크게 없지만 보통 크게 상승한 주식이 대규모 공매도의 대상이 되곤 하는데 이 경우엔 대규모 기관투자자와 개인들의 싸움이 될 가능성이..

17- 18 계획 변경...

다이어리/2017 | 2017. 12. 3. 23:19 | 팝펀치




참 계획이라는게 그대로 실행하기도 어렵지만 유지하기도 어렵다는 걸 새삼 느낍니다...



이것저것 바뀌는게 많군요 


슬슬 4학년에 접어들기도 하고 .. 올해부터 내년까지의 계획은 너무 자주 바뀌는거 같습니다 허허 ;; 



1. CFA 3차 합격




머 제 전역이후 최우선 순위에 있는 계획 ...다행히 지금까진 착착 달성해왔네요 


이 기세를 타서 내년 6월에 level3 까지 한번에 패스하는게 목표입니다 




2. 경제직렬 대비




CFA는 비교적 경영에 치우친 자격증이라고 할 수 있는데 . .개인적으론 경제쪽에 흥미를 적잖이 느끼고 있습니다


마침 금공은 경영, 경제 양쪽으로 필기시험이 존재하니 .. 경제직렬을 대비해서 미리 공부해둘 계획


아마도 2학기 기말이 끝남과 동시에 시작할 듯 



임봉욱//정운찬 두 저자님들의 책을 사용할 예정입니다 


사실 투자에 뜻을 둔 저로서는 미시도 미시지만, 거시 경제를 깊이 배워보고픈 욕망이 좀 있습니다 


그리고 가능하면 계량까지?




3. 파이썬 




사실 이 부분은 할 수 있을지 모르겠는데 ... 


본격적인 프로그래밍 공부라기보단, 백테스팅과 몬테 카를로 시뮬레이션에 관심이 있다보니 


기본적인 언어 이해와 구글에 널리 퍼져있는 일부 소스를 이용해서 딱 이 부분까지만 실습해볼 계획


마침 공대생인데다가 주변에 컴공 솦공 친구가 많다보니 접근이 좀 더 쉬워지네요 



4. 기타



학점은 뭐 당연히 ...챙겨야 할 부분이고


기타 챙겨야 할 자격증이 이것저것 많네요 



일단 공기업을 생각하는 만큼 한국사는 기본으로 따야겠구 ...교내장학 문제로 토익도 재취득 해야할듯. .. 




//12-12 추가사항 해외 칼럼 번역



로이터, 블룸버그 etc 금융 및 경제 칼럼 번역


홍춘욱 이코노미스트님께서 추천하시는 공부법...안익숙해도 차근차근 해봐야겠습닏



가장 굵직한 계획들 


사실 1번과 2번만 달성해도 족하다고 보지만 일단 계획은 이것저것 세워보고 있습니다 ㅎㅎ 




내년에도 독서는 물 건너간 듯...



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향후 목표,,

다이어리/2017 | 2017. 7. 31. 00:07 | 팝펀치



현재 CFA level2를 합격...


올해 가장 컸던 목표를 이룬 상태




18년 겨울까지 목표들..



CFA level3 합격

: 내년 6월에 시험을 보게되므로 약 10개월 정도의 여유(?)가 있을 듯



영어 공부 

: 토익 재응시하여 900점 넘기기..토익은 왜 2년일까 ..ㅜㅜ 

오픽 or 토스와 함께 회화 공부, TED를 활용 중이다. 이외엔 유튜브의 유명한 외국인 선생님들..그저 감사



동계 인턴

: 가급적 금공이나 기업은행쪽을 생각중이다. 내 비전과 직무가 최대한 일치하는 방향으로 할 수 있기를 희망



FRM part1 합격

: 아마도 CFA 3차 이후 18년 11월을 목표로 하게 될 것 같다. 마침 학교에서 지원도 받을 수 있을 거 같고..



어렵다면 어렵고 쉽다면 쉬운 목표들인데..


열심히 해야겠다.

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  1. 2017.09.24 17:05 수정/삭제 답글

    비밀댓글입니다


http://book.naver.com/bookdb/book_detail.nhn?bid=12010395


부제 그대로 경제가 왜 천장과 바닥을 오가는지에 대한 이야기를 하는 책입니다.


군터 뒤크는 이를 인간의 심리적 반응을 중심으로설명하죠.




이를 쉽게 설명하기 위해 '돼지사이클'을 예로 들죠.


축산농가가 돼지가격에 어떻게 반응하는지를 의미하는 내용이죠.


뭐 자세한 내용은 네이버에 쳐도 나오니까 ...



결론은 인간의 '국면적 본능'(저자가 사용하는 단어)때문에 이 모든 경기의 순환이 발생한다고 말 합니다.


국면적 본능이란 인간의 제한적인 합리적 사고를 말합니다.


저자는, 인간이란 경제학이 말하는 것처럼 계산적이고 합리적인 경제행위를 하지 않는다고 말합니다.

(뭐 사실이 그렇죠.)


다만 매 상황에서 국면적 본능에 따라 행동한다고 말 하는 것이죠.




즉, 단기적으로 모두가 자신에게 가장 큰 인센티브를 주는 행동을 선택함으로써 불황과 호황이 강화된다는 것이죠.


이는 생산 or 물류관리에서 말하는 채찍 효과(whip effect)와 일맥상통하는 의미입니다.


각자에게 최선의 선택이 최종적으론 전체 시스템에 비효율을 초래하는 것이죠.


일종의 '합성의 오류'라고도 볼 수 있겠습니다.


혹은 경제학 원론 수준의 게임이론에서도 찾아 볼 수 있는 예시이죠.




또한 호황과 불황 각 국면 아래에서 사람들은 같은 일에 대해서 다르게 반응하게 된다고 말합니다.



모두가 체험적으로 알다시피 


모든 것이 잘 돌아가는 때에는 더 나은 미래를 꿈꾸고 약간의 문제가 있어도 비교적 긍정적으로 받아들이게 되죠.


결국 호황기에는 과도한 낙관주의가 팽배하게 됩니다.


반대로 불황기에는 과도한 비관주의가 지배하는 것이구요.



이는 단순히 생산에 있어서의 과잉재고 혹은 조업중단 뿐만 아니라 


실업률, 경영자의 경영방식, 소비행태 등 모든 분야에 영향을 미치고


나아가 산업의 패러다임 쉬프트까지 유발한다고 말합니다.


책을 내용에 따르면 일리가 있는 내용들이죠.



또한 저자는 이런 사이클 속에서 발생하는 급진적 기술발전이 더욱 그 진폭을 키운다고 말합니다.


새로운 기술의 발생, 이에 따라 구시대의 산업이 붕괴하는 과정에서 많은 비용이 발생하고 


이것이 사회적으로 비효율을 초래한다는 것이죠.



어떻게 보면 토마스 쿤'과학혁명의 구조'에서 말하는 과학 이론의 패러다임 쉬프트와 비슷한 느낌도 있습니다.


여담이지만, 책을 읽다보면 흔히 무협지에서 말하는 만류귀종이란 말이 떠오르기도 합니다.


서로 다른 분야에서 비슷한 과정이나 사고를 하는 과정들을 보게 되면 신기하기도 하고..뭐 그렇습니다.



어쨌거나 


저자는 인간의 불완전한 합리성, 심리적 요인, 기술의 발전과정을 통해 경기사이클의 발생과정을 설명해냅니다.


그런데...



그래서 결론이 뭐냐구요? 


저자는 결국 경제의 인간으로의 회귀를 말합니다. 


비인간적인 경영, 지나친 효율추구, 비용절감등의 현대적 경영 이론이 이 모든 과정의 기저에 깔려있다고 생각하는듯 합니다.



군터 뒤크는 책 전반에 걸쳐


과거 도요타가 추구하던 인간 중심의 '린 매니지먼트'를 책 전반에 걸쳐서 찬양(?)하고 있는 것을 볼 수 있습니다.



우리가 인간을 존중하고, 이해할 때 

단지 효율적인 경영이 아닌, 안정적인 성장을 추구하는 경영, 그리고 정책을 만들 수 있다고 말입니다.




개인적으로 꽤 흥미롭게 읽었습니다.


제 전공인 산업공학에서 배우는 생산관리와도 비슷한 면이 있었고


투자에 있어서도 참고할만한 책이라고 생각합니다.



인간의 국면적 본능은 단지 거시경제 뿐만 아니라 투자행위에서도 나타나죠.


아마도 차티스트라면 더욱 공감하지 않을까 생각합니다.


단기적으로 주가는 같은 생각을 하는 사람이 많은 방향으로 움직이게 되니까요.



뭔가 두서없이 끝났는데, 어쨌거나 읽어봄직한 책입니다.


경제학은 결과론적이지만, 현실은 그렇지 않으니까요.


세상은 다양한 방식으로 작동하고 이 책이 제시하는 의견도 그런 의미에서 되새겨 볼만하다고 생각합니다. 











???AI 점수...무엇?...



level2 후기를 바로 올리려고 했는데 .. 이것저것 하다보니 좀 미뤄졌네요



지금도 합격메일 볼 때마다 기분이 좋아지네요 ㅋㅋ;;




아직 3차가 남았지만 흑흑 



여튼 간단히 후기를 써보자면..




시험준비




저는 1차를 12월에 봤기 때문에 대략 1월 정도부터 본격적으로 준비 했었습니다.

(1차와 마찬가지로 E모 사이트를 이용했습니다.)


참고로 저는 전년도 슈웨이져를 구해서 사용했는데 



만약 당해가 아닌 이전년도 교재를 사용하신다면 CFA 협회 홈페이지에서 꼭 !!!! 

교과 개정내용을 확인하시길 바랍니다. 꼭이요 ㅜㅜ  


삭제되는 주제는 시간이 부족한 경우 과감히 뺄 수 있어서 좋고, 새로 들어온 과정은 자료를 다시 구해야하므로 반드시 확인해야합니다. 

파생쪽이 일부 변경되고 주식파트도 일부 개정이 있었는데 전 꽤 늦게 알아서 ..ㅜㅜ 



어쨌거나 바쁘신 분들은 다들 그렇겠지만 저도 가장 비중이 높은 FRA와 Equity를 중심으로 준비했습니다.


비중도 그렇지만 큰 부분을 끝내두면 심리적으로 조금 여유가 생기는 것도 좋은 점인거 같습니다.


일찍 끝내두면 복습 횟수도 늘려잡을 수 있구요. 


전 보통 한번에 2과목 이상 공부했고 중반부분엔 2과목 복습 1과목 진도 이런 방식으로 준비했습니다.



Equity-Corporate Finance,   Derivatives-Fixed Income



그리고 이 과목들은 서로 이어지는 내용이 많으므로 공부 순서에 참고하시면 좋을 듯 합니다.



대강 FRA - Equity - CF- Derivatives - Fixed Income 정도까지 마무리 된 후엔 서브과목들을 빠르게 진행했습니다.



특히 Eco는 거시경제와 겹치는 부분이 많아서 금방 넘어갔고 AI는 뭐..분량은 많지만 비중이 적고 외우는 것 위주라..

(근데 AI 점수가 왜 이럴까요 ? ㅎㅎㅎㅎㅎㅎ ㅜㅜ)


다만 Quant는 개인적인 관심때문에, Portfolio는 3차와의 연계 그리고 강사님의 강조 덕분에 더 꼼꼼히 봤던 거 같습니다.





주요과목은 꼼꼼히 한번 빠르게 1~2회 정도 복습했던거 같습니다. 


서브과목은 기억 안나는 부분을 조금씩 다시 봤습니다.


인터넷 강의는 1회로 가급적 끝냈고 복습시 정 햇갈리는 부분만 다시 시청했습니다. 


인강이 워낙 시간을 많이 잡아먹고 듣다 보면 루즈해지는 부분도 있어서 가급적 책 위주로 진행했습니다.




그리고 2차는 역시 문제풀이가 가장 중요하므로 mock은 꼭 풀어보시길 바랍니다.


복습 전에 한번 풀어보면 현재 위치가 대강 가늠이 되기도 하고 유형도 어느 정도 감이 오니까요


전 17년도 practice 1,2 풀었고 CFAI가 제공하는 mock의 경우엔 15, 16년도와 17년도 각각 풀고 복습했습니다


슈웨이져에 있는 문제들은 당연히 다 풀었구요



조금 불안한 경우엔 CFA 홈페이지의 candidate resources의 과목별 문제 풀어보시면 좋습니다


난이도도 느낌상 mock exam과 비슷하고 다양한 문제가 나와서 굉장히 도움이 많이 되더군요



테뱅까진 하지 않았습니다. 쓸데없이 너무 어렵다는 평도 많고 그래서...그 시간에 책을 1회씩더 보자고 생각했습니다.



이렇게 풀어본 문제가 대략 9회분 모의고사 + 200문제 정도 될 거 같습니다.


많이 푸시는 분들은 2천문제 이상 보시는 분들도 계시니 ..그에 비하면 별거 아닌듯 




그리고 인강부분 코멘트 하자면 


FRA 그리고 Deriv, Fixed등의 권오상 강사님과 김종곤 강사님 강의력은  말해 무엇하겠습니까 


그냥 믿고 따라가면 거의 80~90%이상은 다 커버됩니다. 



김용석 강사님과 다른 강사님들도 모두 훌륭하시지만 저 두분은 진짜 머리에 쏙쏙 박히는 느낌


물론 모든 인강은 복습을 안하면 휘발성이 강하므로 ... 그 부분은 주의해야하고 ㅜㅜ 





그리고 level2는 1에 비해 시험범위가 좀 세밀해지긴 하지만 

여전히 안나올거 같은 부분에서 튀어나오기 때문에 역시나 꼼꼼히 해야합니다.



적당히 보고 넘겼던 부분 때문에 오후 시험에 진땀 좀 뺐습니다...ㅜㅜ


어쨌거나 합격했으니...다행일따름





이 글 읽으시는 모든 분들 다 하시는 일 잘되길 바랍니다 !! 








그리고 CFA와 FRM등에 관한 자세한 자료는 이분의 블로그를 참고하시면 좋을 거 같습니다 ㅎㅎ 

저도 자주 봅니다 ㅋㅋ;;

http://blog.naver.com/skyclef

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  1. 2017.08.24 17:09 수정/삭제 답글

    비밀댓글입니다

CFA level2 결과 발표 !!

CFA | 2017. 7. 26. 01:25 | 팝펀치




아...기다리던 level2 발표가 드디어...

미국 동부시간 기준 오전9시 발표인데 .. 메일이 랜덤 발송인지라 미국 기준 12시가 넘어서..



원래 이런거 무심한 스타일이라고 생각했는데


오늘 하루는 꽤 심란하더군요




시험장에서 무난히 풀려나가는 느낌은 있었는데 그래도 혹시 모른다는 생각이 자꾸 들어서 


결과에 대한 확신이 안생기다보니 더 불안했던 거 같습니다


특히나 많은 분들이 어렵다고 하시던 레벨2이다 보니...ㅜ




다행히도 나쁘지 않은 결과가 나왔네요



AI 50% 미만은 조금 당혹스럽지만요




어쨌던 올해 1학기 학점과 계절학기 학점도 무난하게 받고, 가장 중요했던 시험도 합격했으니


남은 방학은 조금 여유를 가져도 괜찮겠습니다




후기는 내일 써볼까 하네요 






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아래에서 급격히 상승하는 고동색선이 브라질의 경기선행지표입니다.






선행지표 개선과 브라질 국채 수익률(10년물)도 함께 상당히 드라마틱한 낙폭이.. 


저는 라틴쪽에 투자를 안해봤지만..아마 16년 초에서 중순에 브라질채권을 매입했다면 굉장히 훌륭한 수익이 낫겠네요 ..


물론 환율도 고려해야겠지만..




어쨌거나 대외부채 감소, 무역수지 개선등..


08년 이후 15년까지 계속해서 BBB 수준의 신용등급을 부여받다가 다시 신용등급이 내려가고 있는 걸 감안하면 금리추이는 굉장해보이는듯..



브라질의 철광석 생산도 증산되는 중이고 ... 

경기사이클만 잘 돌아간다면 브라질에 이어 러시아도 좀 탄력을 받지 않을까 합니다.



브라질 주식시장은 

PE 약 15.5 PB 약 1.8


러시아 주식시장은

7.1//0.8



두 국가 모두 원자재 수출에 의존도가 높긴 합니다만...세계 경제성장률이 점차 상향되면서 수요가 회복되면...음..


도화엔지니어링?

투자/2017 | 2017. 7. 12. 23:44 | 팝펀치




간만에 주식 뒤지다가 뜬금없이 눈에 띄어서 조금 살펴봤습니다...



작년부터 매출액 상승 및 영업익 상승...



다만 순이익은 세무조사로 박살 



근 3~4년 중 비성수기인 1분기 매출 최대수준...





국내보단 동남아 시장 성장을 기대하고 주시해볼만 하겠다는 생각이 드는 주식이네요.



인니를 포함한 동남아 국가들의 경제가 성장함에 따라 외화유입이 상당히 많고


인프라가 낙후된 국가가 ...손에 돈이 들어오면 가장 먼저 인프라 투자로 손이 가는게 일반적이니까요..



다만 설계, 용역업체는 처음 봐서 어느 정도 마진이 남는 사업인지 조금 애매하네요 .. 



당분간 관심종목에 담아두는 걸로 ....









EIA에서 가져온 자료입니다.


단순히 타이틀만 번역했습니다.



15~16년간 손상금액이 상당했던 터라, 유가가 조금만 올라와도 이익은 급격히 상승하겠네요.


다만 유가가 그렇게 오를 것으론 보이지 않는게..



공급부문에서의 구조조정은 아직도 요원해 보인 다는게 문제


장기부채비율은 여전히 건재하고, 현금흐름까지 양수이니 조금만 유가가 올라와도 언제든지 추가 생산이 가능..




결론은 현금흐름 양호, 부채비율 감소, 자본지출 감소...


상황만 되면 다시 회사채 발행해서 생산을 증대시킬 수 있다는 것?


결국 원유는 수요부문에서 큰 상승 없이는 시장 플레이어들의 포지션에 따라 일희일비하는 구조로 갈듯..





수요부문은 결국 인도가 제2의 중국이 되느냐가 중요할 거라고 보는데..과연




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