'경제공부' + 2

17년 시황에 대한 생각들①

투자/2017 | 2017. 1. 21. 01:43 | 팝펀치




특별히 자료조사를 하거나 한건 아니고 


그냥 이런 저런 생각을 하고 있구나 정도로 읽어주시면 될듯 




1. 시장 전반



일단 코스피는 항상 느끼지만 여타 시장들에 비해 상당히 저평가 되어 있죠.


PER은 항상 15~10사이, PBR은 1.0 에서 크게 벗어나질 않는데 .. 


미/일/중 모두 PBR은 얼추 2.0내외이고 PER기준으로도 20근처입니다.



상대적으로 저평가 되어 있다는 거죠.



그 이유라면..한국 가계 자산 구성이 지나치게 부동산 위주라는 점


요즘은 좀 덜하지만 북한 리스크, 그리고 최근 3~4년간 지속된 대외악재들..


뭐 그런게 있겠죠.



실제로 한국은 잉여자금, 부동자금들이 주식시장으로 쉽게 흘러들어오지 않는 모습인데 


생각해보면 한국가계들이 IMF와 서브프라임 모기지, 중국 증시폭락 등  굵직한 사건들을 겪은 결과라고 봅니다.



하지만 최근 코스피가 2000선을 상향돌파 하고 어느 정도 지지되었고, 대외 수출 여건이 어느 정도 개선되고 있으며

(이 부분은 아래서 다시 이야기해보겠습니다.)


또한 글로벌 투자자금은 분명 저평가된 금융자산을 노릴 것이고, 원화 약세가 어느 정도 유지된다면 

충분히 투자유인이 발생할거라고 봅니다.



때문에 큰 악재가 없다면 올해 코스피는 2천선을 다지고 수출주 위주로 좀 재평가가 이루어지지 않을까 생각됩니다.



다만 한 가지 악재라면..언제나 이야기 되는 한국의 부동산 문제인데, 

미국의 금리인상과 맞물리면서 개인에게 부담이 좀 될거라고 봅니다.


가계 부채의 약 50%는 고소득자 위주로 이루어져있다고 하나, 이미 심각하게 위축된 내수 시장에 분명한 악재가 되겠죠.


또한 환율 약세가 내수에 분명 부담이 될 것이므로 ...


내수주 부분은 좀 불투명할거라 생각합니다.



긍정적인 이야기를 위주로 했지만,,

사실 안좋게 가자면 뭐 가계대출이 터지고, 트럼프의 정책과 브렉시트로 인한 불확실성, 

만연한 테러리즘 등등이 있지만, 전 개인적으로 좋게 보고 있기에 좋은 방향으로 마무리하겠습니다.



결론은


올해는 세계 원자재 가격 상승과 맞물려 대세 상승에 진입 할지도 모르는 원년이고


코스피는 세계 증시를 기준으로 상대적으로 저평가된 상태이기에 증시가 활황을 보일 가능성이 있다는 거죠.




이 표는 배당성향 27%를 기준으로 DDM을 이용, 추정해본 결과입니다.

(복잡하게 잡기엔 자료가 모자라서 single-stage DDM을 이용했습니다..)


사실 요구수익률은 임의로 잡았지만, 통상 주식에 대한 기대수익률은 장기에 10%인데다가 

최근 금리도 낮았었기에 더 낮을 거라 생각하지만, 실질적인 자료 조사를 안했기에

적당한 수준에서 가정했습니다.



보시다시피, 가운데 수준에서 딱 현재 시장 PER과 비슷한 값이 나옵니다. 


만약 저 가정이 정확하다고 보더라도, 수출시장이 상당히 우호적이라면, 기업의 수익이 늘게 마련이고 


이 경우 PER 15가 유지만 되어도 주가가 오를 수 있죠.








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네이버 금융 칼럼의 유용함

투자/2016 | 2016. 2. 15. 21:01 | 팝펀치






아마도 전체 일반인 투자자 중에 경제를 전공하신 분이 그리 많진 않겠지요


물론 투자에 있어서 경제 지식이 승패를 가늠하진 않지만, 어쨌거나 유용한 분석 도구 중에 하나 임은 분명 합니다.


아주 기본적인 경제지식이야 메셋, 혹은 테셋등의 시험을 통해 기를 수도 있고


이코노미스트나 이코노미 인사이트(개인적으로 이 주간지와 월간지를 즐겨봅니다)등의 경제잡지를 통해서도 


여러가지 지식과 정보를 접할 수 있습니다.


그리고 그 중에서 상당히 양질의 정보를 무료로 제공 하는 곳이 있죠.


물론 여기에 있는 모든 글을 맹신하는 것은 투자자로서 금물이지만, 그래도 해당 분야의 전문가들이 어떤 식으로 생각하고

(개인적으론 누구를 막론하고 맹신이야 말로 최악의 개성이 아닐까 합니다.)

어떤 방식으로 경제를 분석하는 지에 대해 배울 수 있는 좋은 장소라고 봅니다.



바로 네이버 증권의 '전문가 칼럼' 게시판입니다.

http://finance.naver.com/research/pro_invest_read.nhn?expert_code=9&nid=1091&page=1



예를 들어 위 링크가 가장 최근에 올라온 칼럼이며, 주로 최근의 달러강세와 이에 대한 설명, 전략을 설명해주는 좋은 글 이었습니다.


특히나 원유의 가격이 낮아지는 게 왜 문제가 되는지, 그리고 그 파급 과정이 어떤지에 대해서 쉽게 이해할 수 있도록 도와주죠.



워렌 버핏은 거시경제에 대한 폭 넓은 이해를 기반으로 투자를 해왔고, 그 결과는 아시다시피 오마하의 현인이라는 별명이죠.



위에 썼듯이 경제지식이 투자의 성과를 보장하진 않지만, 좀 더 견고한 투자논리를 세우고 자신의 투자 전략을 검토하는데 


큰 도움이 되리라는 건 자명한 사실이죠.


여러 방식으로 경제를 공부 할 수 있지만 그 중에 한 방법을 소개해드렸습니다. 


모두 성공적인 투자 하시길 바랍니다.


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